隨著我國經濟的發展和市場化程度的提高，實體企業在發展壯大的過程中，其金融需求也在不斷變化。前不久，銀保監會發布的《中國銀保監會辦公廳關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》中明確鼓勵銀行保險業機構以市場需求為導向，規范發展供應鏈金融，更好地服務實體經濟。

商業保理是傳統金融機構的重要補充，以應收賬款轉讓為前提，是服務產業鏈條上下游小微企業的有效工具。而銀行機構資金實力雄厚，與供應鏈條上的核心企業開展合作則具備突出優勢，加強銀行與商業保理公司合作，可為供應鏈條上的不同企業提供多樣化、長鏈條和全周期的金融服務，助力實體經濟發展。

當前，我國商業保理市場需求旺盛，行業潛力巨大。截至2018年12月末，全國規模以上工業企業應收賬款達143418.2億元，比上年增長28.6%。而從應收賬款分布的行業來看，主要有計算機、電子設備制造、電器器材制造、通用設備制造、汽車制造等行業，這也與商業保理服務的領域緊密相關。

銀行擅長的是主體信用評級，更多的是依托于供應鏈金融中的核心企業進行授信，交易信用是其短板。銀行與商業保理公司合作，則可有效解決這一問題。商業保理企業具備貼近市場、深耕市場的專業化服務能力，其集合貿易融資、商業資信調查、應收賬款管理及信用風險擔保于一體，有利于在供應鏈中處于弱勢地位的小微企業將應收賬款變現，實現資金流和貨物流的匹配，甚至在獨特的細分領域和細分行業還具備資產管理能力。銀行機構與商業保理公司的合作正在逐步深入。以往最傳統的模式是再保理，保理公司作為資產提供方，先行受讓相應債權，之后再保理給銀行，資產打包工作由銀行完成。

而隨著市場的發展，當前，保理公司已不單扮演著資產提供方的角色，還可以與銀行共同搭建供應鏈金融平臺，共同推出資產證券化產品等。已有一些銀行與保理公司合作，推出一些Pre-ABS產品、ABS產品增信，并通過共同搭建供應鏈金融平臺，實現了核心企業的信用多級流轉，以此延伸到更上游和更小的供應商。此外，商業保理公司還可以與銀行完成一些技術上的對接。比如，保理公司可以提供系統或操作層面的支撐，銀行在這一過程當中，只要完成核心企業或者買方授信等基礎性工作，通過線上平臺進行放款，后續的資產審查工作將交由保理公司來完成。為了進一步擴大“銀商合作”，商業保理公司還需夯實內控，在專業領域有強大的風控能力和對產品的確權能力。

資料來源于Wind數據庫銀行行業動態：https://banks.hexun.com/2019-08-12/198172415.html

隨著一系列政策持續推進，我國資產證券化發展進入新階段

數據顯示，截至2019年6月末，我國資產證券化市場存量為3.43萬億元，同比增長45%。同時，市場主要品種創新不斷，各種首單層出不窮。對此，國際評級機構標普全球評級近日發布報告表示，中國的資產證券化行業在蛻變中步入新局，持續成長之余或將面臨新挑戰。

2019年上半年，資產支持證券發行規模繼續增長，其中住房抵押貸款支持證券（RMBS）延續快速擴容勢頭，企業債權類ABS、基礎設施收費類ABS發行顯著提速。市場創新積極推進，首單地鐵客運收費收益權ABS、首單可擴募類REITs、首單基于資產支持證券的信用保護工具等產品成功發行。“中國政府的改革開放對中國的資產證券化行業影響深遠。”標普全球評級分析師方琮暉表示，預計2019年中國資產證券化產品發行量可能達到3100億美元。

2019年上半年全國共發行資產證券化產品達9474.64億元，同比增長38%，市場存量為34312.54億元，同比增長45%。其中，信貸資產支持證券（以下簡稱“信貸ABS”）發行3567.80億元，同比增長17%，占發行總量的37%；存量為16044.37億元，同比增長51%，占市場總量的47%。企業資產支持證券（以下簡稱“企業ABS”）發行4706.70億元，同比增長36%，占發行總量的50%；存量為15482.20億元，同比增長28%，占市場總量的45%。

標普研究表示，過去一段時間，監管機構持續放行更多的資產證券化產品。同時，中國轉向由內需拉動增長的經濟再平衡，也促使更多機構考慮資產證券化的融資方式。中國的資產證券化市場正面臨新局，成長動能依舊、潛力無窮，但新局難免意味著可能出現的新挑戰和新風險。

我國債券市場開放步伐的加速，也在資產證券化領域得到充分體現

標普研究稱，從市場開放進展來看，2018年是“債券通”落地的第二年，境外投資者持有的境內資產證券化證券規模達到約人民幣120億元（約合17億美元），占中央國債登記結算有限責任公司注冊登記的ABS和RMBS規模的約1%。鑒于中國對境外投資者開放信貸資產支持證券和資產支持票據市場的時間尚短，這一規模和占比在預料之中。不過，標普研究認為，境外投資者對中國市場的關注度不斷上升，其參與度和影響力遠超表面數據。

從我國債市開放看，越來越多的境外投資者進入債券市場。中國外匯交易中心此前發布的數據顯示，截至2019年7月，共有2085家境外機構投資者進入銀行間債券市場。這是銀行間債券市場境外機構投資者數量首次超過2000家，較去年年末增長了800余家。

隨著境外投資者入市數量增加，外資也在持續凈買入中國債券。以“債券通”渠道為例，“債券通”交易量已經連續3個月突破記錄。數據顯示，繼過去兩個月交易量連續創歷史新高后，7月份“債券通”月度交易量達到2010億元，再次突破記錄。

“我們預期更多的國內銀行將通過‘債券通’拓展境外投資機構。由中國建設銀行發起的建元RMBS系列已經為境內機構開疆拓土奠定了基礎。”方琮暉表示，正如其他發達市場的行業發展經驗，中國的RMBS市場參與者正力求對外開放，這對降低國內的系統性風險將有所助益。

資料來源于Wind數據庫金融時報：https://banks.hexun.com/2019-08-21/198276325.html